Investing.com — JPMorgan, 2026’ya kadar uzayacak bir yumuşama döngüsü beklerken Avrupa reasürans hisseleri yeniden baskı altında kalıyor. Banka Swiss Re’yi Nötr’e düşürürken, Hannover Re ve Munich Re için Ağırlık Artır notunu korudu.
Banka, Swiss Re için fiyat hedefini 170 İsviçre Frangı’ndan 160 İsviçre Frangı’na indirdi. Analistler, grubun dayanıklılığını başarıyla yeniden inşa etmesine rağmen, değerlemesinin rakipleriyle aynı seviyeye geldiğini savunuyor.
Kamran Hossain liderliğindeki analistler şöyle belirtti: “Swiss Re’nin toparlanmasının ve kazançlarındaki artan dayanıklılığın hayranıydık, ancak rakiplerine göre mevcut göreceli değerlemesi nedeniyle şimdilik duruyoruz.”
Swiss Re artık Munich Re’ye göre küçük bir prim ve Hannover Re’ye göre sadece hafif bir iskonto ile işlem görüyor. Analistlere göre bu seviyeler, rakiplerinin daha uzun vadeli başarı geçmişi göz önüne alındığında haklı değil.
Şirket, 2024’te 2,4 milyar dolarlık ABD yükümlülük rezervi karşılığıyla işini yeniden düzenledi. Bu sorun geride kaldığı için, şirketin kazanç rehberliğini gerçekleştirmeye odaklanması bekleniyor.
JPMorgan ayrıca Swiss Re’nin 2025 mali yılı sonuçlarından sonra 1 milyar dolarlık hisse geri alım programına yeniden başlamasını bekliyor.
Buna karşılık, Hannover Re dayanıklılık açısından JPMorgan’ın tercih ettiği isim olmaya devam ediyor. Reasürör, 2009’dan bu yana 3 milyar eurodan fazla olduğu tahmin edilen önemli rezerv tamponları oluşturdu. Bu durum fiyat düşüşlerini absorbe etmek için alan sağlıyor. Hannover Re, mal ve kaza reasüransında %88’in altında bir birleşik oran hedefliyor.
JPMorgan, net gelirin 2025’te 2,4 milyar eurodan 2026’da yaklaşık 2,6-2,7 milyar euroya yükselmesini bekliyor. Analistler Hannover Re’yi Analist Odak Listesi’nden çıkardı. Ancak döngüler arası tutarlı performansı göz önüne alındığında uzun vadeli hikayesini ikna edici bulmaya devam ediyorlar.
Munich Re de 650 euro fiyat hedefiyle Ağırlık Artır notuna sahip. Analistler, yaklaşan Aralık Sermaye Piyasaları Günü’nü (CMD) potansiyel bir katalizör olarak işaret ediyor. Grubun özkaynak getirisi (ROE) hedefini %16-18’e yükseltmesini bekliyorlar.
Analistler, mal ve kaza reasüransı dışındaki faaliyet kazançlarının 2027’ye kadar yaklaşık 5 milyar euroya ulaşmasını öngörüyor.
Analistler, hisse geri alımlarının 2024’teki 2 milyar eurodan 2028’e kadar 4 milyar euroya yükselebileceğini belirtti. Ancak işi çeşitlendirmek için orta ölçekli birleşme ve satın almaları da dışlamıyorlar.
Ekip, 2013-17 yumuşak piyasasında kazanç dayanıklılığının belirleyici olduğunu hatırlattı. Hannover Re ve SCOR performans gösterirken Swiss Re ve Munich Re geride kaldı. Döngü boyunca hisse senedi fiyat performansı karışıktı. Tampon oluşturan ve daha düzenli kazançlar sağlayan şirketler sonunda yatırımcılar tarafından ödüllendirildi.
Bu sefer, tüm büyük reasürörler iş modellerine daha fazla ihtiyat kattı. Rezervler oluşturdu ve temkinli kâr tanıma politikaları benimsedi.
Tamponlar artık sektör genelinde daha yaygın olduğundan, JPMorgan aşağı yönlü risklerin azaldığını görüyor. Ancak daha güçlü uzun vadeli teslimat kayıtları ve tutarlı uygulama geçmişi olan şirketleri tercih etmeye devam ediyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
